中国星河证券股份有限公司罗江南,宁修真金不怕火近期对传化智联进行盘考并发布了盘考敷陈《24Q3营收络续同比下滑，毛利率小幅普及》，本敷陈对传化智联给出买入评级，刻下股价为4.3元。

　　传化智联(002010)　　事件：公司发布2024年三季报。2024年Q1-Q3，公司累计已毕商业收入193.85亿，同比-24.76%，为2019年同时的126.63%；已毕归母净利润2.37亿元，同比-52.75%，为2019年同时的28.66%；扣非后归母净利润为3.35亿，同比-29.74%，为2019年同时的82.11%。　　2024Q1-Q3，公司物流板块进展株连收入端举座同比下滑，化学板块进展肃肃。收入端来看，2024年Q1-Q3，公司已毕的商业收入193.85亿元中，Q1/Q2/Q3单季度商业收入离别为64.01亿元/65.31亿元/64.53亿元，同比离别-22.18%/-24.38%/-27.50%。2024年内，公司化学板块因受宏不雅经济波动影响相对较小，相对保捏肃肃增长趋势，而物流板块则进展疲弱，汇集货运平台、车后业务、供应链金融等关系业务收入同比下滑权贵，从而株连公司年内收入端举座进展。咱们觉得，奉陪公司汇集货运客户结构优化完善，升值产物系统进一步探索，翌日公司物流板块营收增长有望呈现改善。　　2024Q1-Q3，公司发力老本适度下毛利率同比普及，研发用度率小幅增长。老本端来看，2024年Q1-Q3，公司已毕商业老本188.56亿元，同比-25.11%，为2019年同时的125.32%；其中，2024年Q1/Q2/Q3单季度，公司单季商业老分内别为62.69亿元/63.13亿元/62.74亿元。2024年前三季度，公司毛利率为14.3%，发力老本适度下毛利率较前有所普及。　　用度端来看，2024年Q1-Q3，公司销售用度（6.07亿元）、管束用度（6.37亿元）、研发用度（3.8亿元）、财务用度（3.81亿元）的用度率离别为3.13%、3.29%、1.96%、1.96%，较2023年同时同比离别+0.7pct、+2.43pct、+0.71pct、+0.57pct。奉陪公司络续鼓励数字货运业务开垦，研发用度率小幅飞腾。　　公路港中枢业务络续作念大作念强，筹办质料捏续普及，翌日有进一步增漫空间。2024年内，公司的智能公路港动作中枢业务板块，业务限制较前络续踏实增长，财富招商身手捏续普及。适度2024上半年扫尾，公司寰宇累计布局公路港73个（投产68个，在建及筹建5个），以取得地盘面积1377.28万往常米，已毕平台商业额298.4亿元。　　联营企业盈利进展向好，孝敬投资收益。2024年内，公司的联营企业重庆蚂蚁销耗金融有限公司、浙江传化物流基地有限公司盈利进展向好，2024上半年离别已毕净利润9.25亿元、1.15亿元，对应为公司孝敬投资收益4633万元、4534万元。公司物流干事链条布局进一步趋于完善。　　投资提议：因公司年内骨子事迹进展与此前预期有所差距，咱们调遣盈利预测成果，瞻望公司2024 / 25 / 26年大致已毕基本每股收益0.18 / 0.19 / 0.20元，对应PE为24.33X / 22.94X / 21.52X，守护“保举”评级。　　风险教唆：宏不雅经济波动的风险，物流需求开释不足预期的风险，行业计谋发生变化的风险，安全风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，华泰证券沈晓峰盘考员团队对该股盘考较为潜入，近三年预测准确度均值为29.11%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.56亿，把柄现价换算的预测PE为17.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增捏评级1家；畴前90天内机构倡导均价为4.05。

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