开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陈怡仲近期对石头科技进行辩论并发布了辩论讲明《公司信息更新讲明：收入错期、用度前置下功绩阶段性承压，看好2024Q4表里销达成高增》，本讲明对石头科技给出买入评级，面前股价为228.14元。

　　石头科技(688169)　　功绩阶段性承压，看好2024Q4表里销达成高增，防守“买入”评级2024Q1-3公司达成营收70.1亿元（同比+23.2%，下同），归母净利润14.7亿元（+8.2%），扣非归母净利润11.9亿元（-5.4%）。2024Q3公司达成营收25.9亿元（+11.9%），归母净利润3.5亿元（-43.4%），扣非归母净利润3.2亿元（-45.2%）。公司用度投放节拍提速，咱们下调盈利预测，展望2024-2026年归母净利润为21.8/24.9/30.6亿元（原值25.8/30.0/36.1亿元），对应EPS为11.81/13.52/16.60元，面前股价对应PE为18.8/16.5/13.4倍。咱们看好公司组织架构有计划后，通过更主动积极的计策开导和爱戴市集，拉动份额捏续提高，防守“买入”评级。　　内销达成高增，北好意思及亚太进展不竭，欧洲渠说念结构有计划下收入错期阐发2024Q3公司扫地机品类分地区看：（1）内销：展望增长约30%。凭据奥维云网，2024Q3公司石头线上渠说念销额同比+42%，销额市占率达25.6%（+4.4pcts）、份额登顶第一。分价钱带看，石头在3000-4000、4000-5000、5000+价钱段均保捏引颈，销量市占率折柳达21%/32%/27%，分列第二/第一/第二名。国补+大促刺激下扫地机各行业及头部品牌进展亮眼，2024Q4线上渠说念中，行业累计（9.30-10.20）量/价同比折柳+509%/+22%，其中石头同比折柳+1197%/+4%，展望将有用邻接行业红利。（2）北好意思：展望增长约50%。凭据久谦数据，2024Q3石头好意思亚销额+39%，线下渠说念进驻顺利。（3）欧洲：展望小幅承压，主系渠说念结构有计划下原经销渠说念收入错期延后阐发所致，线上渠说念增长精熟。凭据公司战报，7月Primeday技能石头在德亚市占率第一、销量2.6万台，同比+100%，QrevoPro销量第一，多款居品干涉TOP2。（4）亚太：展望增长约20%。凭据久谦数据，2024Q3石头日亚电动器具零件品类销额同比折柳+12%，7月Primeday技能石头在澳亚销量同比+270%，多款居品占据亚马逊全品类销量Top3。　　收入错期、用度前置、品牌投放加快等多重身分下盈利才能阶段性承压2024Q3毛利率53.9%（-5.2pct），承压展望主系：（1）居品价位段更宽，订价更具性价比，2024Q3好意思亚/德亚/法亚均价同比折柳-1%/-2%/-3%；（2）管帐准则有计划后售后用度计入交易资本，约影响0.4pct。用度端:技能用度率38.4%（+10.6pct），其中销售/惩处/研发/财务用度率同比折柳+6.8/+1.2/+1.9/+0.6pct，销售费率增长主系：（1）进一步加强海表里高端创牌、加快推新；（2）低费率的欧洲渠说念收入错期；（3）双十一提前、用度进一步前置。笼统影响下净利率为13.6%（-13.3pct），归母净利率13.6%（-13.3pct），扣非净利率12.5%（-13.1pct）。　　风险指示：新品销售不足预期；原材料价钱风险；国外高通胀下需求不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据辩论，长江证券陈亮辩论员团队对该股辩论较为深刻，近三年预测准确度均值为79.89%，其预测2024年度包摄净利润为盈利25.77亿，凭据现价换算的预测PE为18.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增捏评级6家；往日90天内机构意见均价为305.31。

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