着手：华尔街见闻  何浩 

　　“特朗普交游”重启。COMEX白银期货日内涨幅达6.5%，报33.85好意思元/盎司。现货白银2012年12月以来初度冲破33好意思元关隘，冲破紧迫阻力位。本周，伦敦现货黄金冲破2700好意思元/盎司大关，赓续创出历史新高。

　　周五好意思股交游时段，白银大爆发，COMEX白银期货日内涨幅达6.5%，报33.85好意思元/盎司。现货白银2012年12月以来初度冲破33好意思元关隘，冲破紧迫阻力位。白银在以前六周里，有五周录得飞腾。

　　尽管连年来白银基本上未能跟上黄金的规范，但白银在本年开启了对黄金的“追逐交游”，这一情况在5月和9月就已有裸露。举例，白银9月累计飞腾9.9%跑赢黄金，金价9月累计飞腾6.2%。10月白银再度跑赢黄金，飞腾势头仍在抓续。

　　业内多量以为，联系于黄金，白银看起来终点低廉。一些东说念主以为，由于白银的波动性远高于黄金，因此在改日一年里，白银权臣跑赢黄金也不及为奇。

　　白银是东说念主工智能发展的要津构成部分，其走势与AI龙头英伟达也高度联系。工业和绿色金属的需求为白银这一环保贵金属提供了强有劲的赈济。与刚毅的需求造成昭着反差的是，白银仍是相连四年出现结构性供应穷乏，且库存欺压减少。

　　本周，伦敦现货黄金冲破2700好意思元/盎司大关，赓续创出历史新高。本年金价屡立异高，以至被以为年内将剑指3000好意思元。

　　上个月，高盛在其陈说中就指出，白银有望开启一场对黄金的“追逐交游”，作念多白银是面前市集上最好的交游之一。情理基于四点：

一是，白银是AI的要津构成部分。

二是，银价与利率旅途和好意思元走势呈负联系，好意思联储对宽松货币战略的倾向将对白银价钱产生积极影响。

三是，与黄金比较，白银的抓仓量较低，有明显补涨空间。

四是，白银正处于数月冲破的边际。

　　基于自2000岁首以来好意思联储宽松周期的历史数据，一般而言，好意思联储每镌汰25个基点，金价就会飞腾约6.3%，白银也情随事迁。

　　值得精通的是，近几周金银价钱上行，是在好意思债利率飞腾的布景下完成的，与上述高盛提到的推涨金银价钱的顺风身分相左，这是由于：好意思债在走降息预期弱化的逻辑，而与此同期，黄金在走“特朗普交游”重启，资金涌入贵金属避险：

特朗普战略框架下，财政膨胀力度更甚于哈里斯，赤字的可抓续性遭到质疑。华尔街见闻网站分析著作指出，如若西洋改日赓续债务无序膨胀，黄金很可能会成为临了的资金隐迹所。

　　据周五好意思国商品期货交游委员会（CFTC）公布的数据，10月15日当周，金银的看涨情谊上扬：

投契者所抓COMEX黄金净多头头寸加多9，001手合约，至235，284手合约；空头合约降至18，356手合约，创六周新低。 投契者所抓COMEX白银净多头头寸增至35，532手合约，空头合约降至12，526手合约，创三周新低。

　　财经金融博客Zerohedge最新以为，用白银的看涨期权价差（call spread）来操作其冲破行情终点合理。下图自满的是白银ETF SLV 11月31好意思元/35好意思元的call spread收益图。Zerohedge的这一不雅点与9月时高盛的同样。

　　看涨期权价差，是指买入一个较低行权价的看涨期权，同期卖出一个较高行权价的看涨期权。这个策略的狡计是在价钱飞腾时赚钱，但由于卖出了35好意思元的看涨期权，最大收益是有限的。

　　风险教唆及免责要求

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包袱裁剪：李桐