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久期财经讯，10月30日，惠誉评级阐明中粮集团(香港)有限公司(COFCO (HONG KONG) LIMITED，简称“中粮香港”)长久外币刊行东说念主爽约评级(IDR)和高等无典质评级为“A”。IDR的瞻望为负面。惠誉还阐明了中粮香港提供担保的，Blossom Joy Limited的未偿还债务器用的“A”评级。

惠誉左证《子母公司评级关联性款式》中“母强子弱”的评级旅途，授予中粮香港与其母公司中粮集团有限公司(COFCO Corporation)信用情景的里面评估密切一致。该评级反应出，惠誉评定中粮香港的母公司中粮集团在法律层面为其提供复古的意愿为“较低”，在战术和目标层面提供复古的意愿为“强”。

中粮集团由国务院国有钞票监督解决委员会全资握有。惠誉左证其《政府相干企业评级款式》，继承从上至下的评级姿色，基于中国主权评级(A+) 推导得出对集团的里面评估见识。惠誉以为，政府复古将涵盖中粮香港。

重要评级驱上路分

母公司对食物供给至关进军：中粮集团在保险中国食粮供应和安全方面发达阻扰要作用。该公司亦然中国农业和食物工业的整合者，并从中央政府得回了屡次钞票注入。中粮集团是世界最大的大豆、小麦、玉米、食糖和其他农产物入口商，年轮廓加工身手耕种9000万吨。中粮集团还运营着一个遮掩主要食粮和石油市集的全面的内行采购和贸易收集。

政府复古意愿为“强”：惠誉评定中粮集团若爽约为中国政府带来的社会影响为“极强”。集团若爽约可能会影响中国的食粮供应和国内物流。惠誉以为，中粮集团的生意目标特点并不影响其算作政府平台在协助安定中国基本食粮供应方面所发达的进军作用。

惠誉评定若中粮集团爽约的推广风险为“强”。该公司的财务爽约将影响中央和省级政府领有的其他企业的融资，因为中粮集团偏执子公司是活跃的国内和离岸债券刊行东说念主，不错通过上市子公司干涉股票市集。

政府控股、母公司复古为“强”：惠誉评定集团的法律地位、政府握股和律例过程为“强”。因为该集团由国务院国资委全资领有。中粮集团的董事亦由中央政府任命，且中粮集团算作中国一家主干型央企不息自政府得回政策性及财政复古，因此，惠誉评定其政府以来回古力度为“强”。

与母公司的关联性为“强”：中粮香港是中粮集团的全资子公司，占中粮集团2023年总营收和总钞票的比例折柳约为83%和71%。中粮集团对中粮香港具有齐备的解决律例权，对其实践磨灭化资金解决，任命其董事，且二者频频有里面交易往来。惠誉以为中粮香港是中粮集团用于内走时营的进军中间控股平台，中粮香港通过其子公司协助中粮集团在外洋采购食粮和其他农产物为保险国内食粮安全提供复古。

杠杆率高企、遮掩率有余：惠誉以为中粮香港的寂然信用情景受到其疲弱财务情景的制约。净债务/EBITDA之比从2022年的4.3倍上涨到2023年的4.7倍，惠誉探究，由于收入和EBITDA利润率的搪塞下落，2024年这一比率将略有上涨。也便是说，惠誉料想，跟着EBITDA的谨慎生成身手，杠杆率可能会从2025岁首始改善。

中粮香港受益于鄙俚的融资渠说念，这成绩于该集团与政策性银行和生意银行的长久互助关系。惠誉探究，在悉数评级期内，其EBITDA利息保险倍数将保握在2.5倍以上。

评级推导纲领

惠誉依据其《子母公司评级关联性款式》，基于对中粮香港母公司中粮集团的评估，继承从上至下的款式授予中粮香港评级。惠誉左证其《政府相干企业评级款式》对中粮集团的信用情景进行里面评估。中粮集团由中国中央政府领有，在中国食物供给安全保险和农产物入口方面发达着至关进军的作用。。

中粮香港的评级与中化香港(集团)有限公司(Sinochem Hong Kong (Group) Company Limited，简称“中化香港”，A/负面)的评级一致，因两家公司齐承担着捍卫中国食物安全的职能，并与母公司关系密切。

重要评级假定

本刊行东说念主评级究诘中惠誉的重要评级假定包括：

-由于巨额商品价钱下滑、需求放缓以及房地产行业情谊疲软，2024年和2025年收入均将以中个位数下落(2023年：-9%);

- 2024年和2025年，目标性EBITDA利润率将从2023年的3.7%小幅下落;

-翌日两年本钱开销强度将保握在与2023年2%相同的水平，主要专注于国内贸易和物流才能的发展;

-假贷成本与2023年相同。

评级明锐性

可能单独或共同导致惠誉采选正面评级行为/上调评级的身分包括：

-若是中国主权的瞻望退换至安定，瞻望将被退换至安定。

可能单独或共同导致惠誉采选负面评级行为/下调评级的身分包括：

-政府复古中粮集团的可能性削弱;

-中粮集团与中粮香港的关联性趋弱。

流动性和债务结构

流动性有余，融资渠说念强盛：中粮香港偏执子公司与所在银行和外资银行保握着安定的关系。中粮香港还从其母公司得回特等的流动性复古——中粮集团领有来自中国各政策性银行、国有银行、大型生意银行和外资银行的充分授信。

末端2023年底，中粮香港的短期债务为1010亿港元，可用现款为650亿港元(不包括该公司子公司大悦城控股集团股份有限公司(GRANDJOY HOLDINGS GROUP CO.,LTD.，简称“大悦城控股集团”，000031.SZ)知道的70亿元东说念主民币律例性预售金额)。能够95%的短期债务是银行和其他借款。末端2024年6月底，中粮集团的并表口径授信额度约为8500亿元东说念主民币(包括已审批债券刊行额度)，未动用授信额度约为6200亿元东说念主民币。

刊行东说念主简介

中粮香港的业务波及食物和饮料、农产物贸易、内行供应链工作以及房地产开导和投资。中粮香港对母公司中粮集团旗下8家上市子公司和母公司农业巨额商品的战术性境外贸易平台COFCO International握有股权。