东吴证券股份有限公司朱洁羽,钱尧天,易申申,薛路熹近期对天马新材进行筹商并发布了筹商敷陈《2024年三季度敷陈点评：下流需求回暖复苏在研居品赢得紧要发达》，本敷陈对天马新材给出买入评级，现时股价为42.01元。

　　天马新材(838971)　　投资重点　　事件：公司公告，2024Q1-Q3公司竣事交易收入1.81亿元，同比+33.07%；归母净利润0.25亿元，同比+8.07%；扣非归母净利润0.21亿元、同比+11.44%。2024Q1~Q3公司交易收入较上年同时增长33.09%，主要系下流需求复苏，公司积极开拓商场，竣事销售收入同比增长所致。　　遑急在研居品赢得阶段性恶果：公司在研居品Low-α射线球形氧化铝粉体具有α粒子含量低、导热率高、绝缘性优、粒径分散可调、球形化率高、体积填充率高、磁性异物含量低等优点，主要当作功能填料用于高性能或具有非凡用途的芯片封装场景，属于先进芯片高端封装材料。该居品辐射性元素铀（U）和钍（Th）含量低于5ppb，已掌持中枢技艺，处于中试向产业化过渡阶段，将与下搭客户对磋议谈送样考据。　　产能倍增+居品结构趋向高端化，盈利智商将权臣进步：（1）公司2024年将投入产能开释新周期（年中投产），原有产能2.6w吨（共线）+3k吨（高压电器），新增产能6w吨（电子陶瓷+电子玻璃5w吨，勃姆石5k吨，球形氧化铝5k吨），产能处于爬坡阶段，将在改日2年内均匀增长开释。新分娩线的产能开释成心于公司开发万般化的居品和定制化的处治决议，完善居品体系。（2）公司最新投产的5000吨球形氧化铝售价相较于原有居品售价大幅进步。高端氧化铝渐渐竣事国产替代，咱们预感居品价钱的权臣提高将极大增强公司的盈利智商，况且除了现存业务除外，公司有后劲开拓新的增长点。　　在研居品鼓动居品体系丰富，促进对新的高端讹诈鸿沟的挖掘与遮盖：在研的Low-α射线球形氧化铝粉体赢得阶段性恶果，标记着公司在高性能芯片封装材料鸿沟迈出了遑急一步。跟着该居品从实验室向产业化过渡，公司有望酿成基础居品、中枢居品和改变高端居品的多档次居品结构，从而进步公司的商所在位和盈利智商，进一步安靖其在无机非金属材料行业，尤其是在缜密氧化铝粉体材料细分赛说念上的杰出地位，鼓动公司餍足在巨匠半导体商场驱动开导并呈现正向增长的配景下带来的电子粉体材料需求增长。　　盈利预测与投资评级：基于公司改日成长性及下流商场需求增长连忙，咱们瞻望公司行将投入新一轮高质地发展阶段。公司产能投入爬坡阶段，但营收增长须要渐渐开释，咱们下调公司盈利预测，瞻望公司2024-2026年的归母净利润别离为0.42/0.60/0.83亿元，前值为0.46/0.70/0.97亿元，对应EPS别离为0.40/0.56/0.78（前值为0.44/0.66/0.92元/股），对应现时股价的PE别离为106/75/54倍，督察“买入”评级。　　风险教导：（1）原材料价钱波动风险；（2）新业务发展不达预期；（3）宏不雅经济波动及产业计策变化。

以上执行为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。