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▊中枢不雅点

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锑：11月中国氧化锑出口量为776吨，环比虽显赫增长，但现在出口量仅约为闲居出口量的五分之一傍边，出口仍未有显着复苏迹象，本周国外锑价络续高潮，内盘锑价执续轰动。锑政策属性突显，供应偏紧+恣虐生命力鼎沸，锑价中遥远上行详情味强，权力端估值亟待重估。

钼：把柄钨钼云商，截止20日，12月国内钼铁钢招量9500余吨，本周各大钢厂接踵进场，钢招需求快速开释，全月总量有望超1.2万吨。

▊行业动态信息

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锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.1万元/吨，较上周下跌0.7%；Fastmarkets2#锑锭报价40000-41500好意思元/吨，最廉价/最高价较上周辞别高潮1500/2000好意思元/吨。出口仍未有显着复苏迹象，外盘价钱络续拉涨，内盘价钱轰动；

11月锑精矿入口环比上升。据海关数据，2024年11月中国锑矿砂及精矿入口量为5723.0吨，环比上升188.8%，同比上升339.0%；1-11月锑矿砂及精矿入口量为49076.0吨，同比上升48.0%。

氧化锑出口复原仍不足预期。据海关数据，2024年11月中国氧化锑出口量为776吨，环比上升1747.6%，同比下跌72.2%；1-11月氧化锑出口量为28850.2吨，同比下跌12.4%。尽管11月的氧化锑出口量相较于10月有了环比的显赫增长，但面前出口量仅约为闲居出口量的五分之一傍边，距离果真的显着复原尚有卓越的距离。

掂量在锑品出口量出现显着回升之前，国内锑价仍将保管轰动走势。

钼：把柄钨钼云商，截止20日，12月国内钼铁钢招量9500余吨，本周各大钢厂接踵进场，钢招需求快速开释，全月总量有望超1.2万吨。2024年前11个月中国钼铁钢招量12.2万吨，累计同比增长20.4%。中国制造业升级带来的材料升级大周期重叠产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮开动，钼需求执续向好，而供给侧连年来较为刚性，执续看好钼价阐扬。

风险辅导：

1、公共经济大幅度阑珊，恣虐断崖式萎缩。全国银行在最新发布的《公共经济瞻望》中掂量2024年公共GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构觉得，跟着通胀放通俗增长肃肃，公共经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。泰西经济数据也曾出现下跌趋势，若堕入深度阑珊对有色金属的恣虐冲击是宏大的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制权力钞票价钱。好意思国无法灵验标准通胀，执续加息。好意思联储也曾进行了大幅度的邻接加息，关联词处事类突出是房钱、工资齐显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块恣虐增速不足预期，地产板块络续恣虐执续低迷。尽管地产销售端的政策也曾不同进度放开，关联词住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不堪利。若销售执续未有改善，后期地产收尾端会靠近失速风险，对国里面分有色金属恣虐不利。

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证券计算阐发称呼：《氧化锑出口复原仍不足预期，钼需求执续鼎沸》 

对外发布技术：2024年12月22日

阐发发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本阐发分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

         邵三才SAC编号：S1440524070004

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