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（着手：CSC考虑金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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本年以来消费品以旧换新策略履行效力显耀，商务部数据涌现，限制12月19日24时，天下汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超310万辆，超3330万名消费者购买联系家电以旧换新家具超5210万台，家装厨卫“焕新”补贴家具超5300万件，电动自行车以旧换新超100万辆。由此带动汽车产销增速，本年1-11月新能源汽车产销分裂完成1134.5/1126.2万辆，同比分裂+34.6%/+35.6%，其中11月产销156.6/151.2万辆，同比+45.8%、+47.4%。近日，商务部召开消费品以旧换新专题新闻发布会透露，正考虑制定来岁对于“大范围开荒更新和消费品以旧换新”的联系策略，加力扩围，汽车、家电、手机等消费品消费加码，对于锂、钴、磁材等联系金属消费或起彰着拉作为用。

▊行业动态信息

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锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市集均价为7.2万元/吨，较上周下落1.4%，电板级粗粒氢氧化锂均价为6.95万元/吨，较上周高涨0.7%。供给端，本周国内碳酸锂产量小幅提升，周内两家新产能投产。现在锂盐厂积极分娩，辉石企业仍有小幅增量，云母企业多保管开工，寻矿积极，盐湖厂家延续高位开工，大厂年内余量已套保或预售。碳酸锂总库存回涨，厂家库存下滑，下流积极补库，库存高涨，交易甩货库存下滑，市集其他库存下滑。期旅店单量涨超4.6万吨。需求端，储能及能源市集仍然向好，正极排产积极，尚未出现砍单信号。本周下流仍以刚需采购为主，全体采购选藏减退，部分厂家在为1月备货。现在荆棘游新长单扣头尚未齐全谈拢，大厂长协扣头多在98-99折，小厂难有扣头，锂盐厂挺价意图较高。资源端，国内锂资源自主可控真谛突显。

镍：本周LME镍价为15350好意思元/吨，较上周下落3.2%；上期所镍价为122410元/吨，较上周下落5.2%。本周SHFE镍库存3.54万吨，LME镍库存16.14万吨，共计库存19.68万吨，较上周减少1.2%。本周国内硫酸镍产量筹商29500吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期镍盐市集基本面未有彰着提振，下流邻接意愿默契平平。

稀土&磁材：本周稀土价钱下调。截止到本周四，氧化镨钕市集均价39.35万元/吨，较上周五价钱下调4.02%；氧化镝市集均价159万元/吨，较上周五价钱下调2.75%；氧化铽市集均价555.5万元/吨，较上周五价钱下调1.59%。从供需基本面看，稀土分娩企业壮健，供应神志上抓续放量。氧化镨钕商家积极出货，而镝铽出货偏严慎，诚然镨钕供需关系优于镝铽，然则镝铽市集有询单，价钱诚然有下降，但相对镨钕更有撑抓。筹商12月氧化镨钕产量仍保抓在8000-8300吨，供应壮健。需求方面钕铁硼企业无数抓不雅望心态，现在下流钕铁硼企业处于寡头驾驭市集，龙头企业分娩壮健，而中小企业订单量缩减，后期靠近停减产，现时市集渊博透露，春节前后，中小钕铁硼企业大部分放假，会导致需求减少。不外行业全体需求量保抓壮健，对稀土材料花费并不会下降太大，仅仅对后期流动性形成影响。

风险指示：

1、环球经济大幅度零落，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《环球经济瞻望》中筹商2024年环球GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构合计，跟着通胀收缩驰增长沉稳，环球经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。泰西经济数据如故出现下降趋势，若堕入深度零落对有色金属的消费冲击是纷乱的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权金钱价钱。好意思国无法灵验适度通胀，抓续加息。好意思联储如故进行了大幅度的伙同加息，然则劳动类极端是房钱、工资皆显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新能源板块消费增速不足预期，地产板块连接消费抓续低迷。尽管地产销售端的策略如故不同进度放开，然则住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不堪利。若销售抓续未有改善，后期地产已毕端会靠近失速风险，对国里面分有色金属消费不利。

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证券考虑敷陈称号：《以旧换新策略延续，消费品需求增长拉动能源金属需求》 

对外发布时间：2024年12月22日

敷陈发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本敷陈分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

郭衍哲   SAC编号：S1440524010001

邵三才SAC编号：S1440524070004

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