（以下实验从德邦证券《食物饮料行业周报：后续节沐日广大，微信小店有望拉动破费需求》研报附件原文纲要）投资要点：白酒：社零增速略有放缓，五粮液定调营销实践进步年。本周白酒板块着落1.91%，跌幅大于沪深300指数1.77pct。本周公布的社零数据炫耀，11月社会破费品零卖总和43763亿元，同比增长3.0%（市集预期+5.3%），其中烟酒下滑3.1%，社零分项中增速较高的行业主若是补贴联系行业，需求规复仍需时刻清楚。本周五粮液举行经销商大会，定调25年是营销实践进步年，亦然五粮液推动品牌价值和市集份额双进步的环节之年，改日有望不时巩固在千元价位的辅导地位。提议把执现时预期较低下的投资契机，25年提议把执三条干线，一是配置功绩细目性较强，有基本面维持、渠说念把控才略较强的行业龙头和区域酒龙头，保举贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等，二是前期有所受损，若需求改善受益较大的水井坊、珍酒李渡、酒鬼酒等，三是受益前期检阅，措置提质增效的老白干酒、金种子酒等。众人品：各子板块永远逻辑不变，提议温和功绩超预期方向。（1）啤酒：跟着刺激破费系列战略出台，末端需求有望改善，咱们以为餐饮等现饮场景的规复有望带动啤酒结构升级延续，提议温和相对稳固的优质龙头和检阅势能进取方向。（2）餐饮供应链：三季报全体功绩承压，期待后续末端需求回暖。由于末端需求持续镌汰，餐饮供应链企业三季报功绩全体承压，现在大部分公司估值水平照旧处于历史较低水平，安全角落弥散。后续期待随同战略面促进末端破费，公司功绩或者筑底反弹，提议温和功绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望建立的弹性方向。（3）失业零食：微信灰度测试“立正物”功能，春节旺季在即看好高势能方向证据。Q31.《百润股份（002568.SZ）：董失业零食企业功绩分化，头部高势能企业成长韧性依旧。近日微信灰度测试“立正事长撤销留置，公司分娩打算雄厚物”功能，后续节沐日广大，算作立正旺季有望带来功绩超预期的可能性。（4）向好》，2024.5.25乳成品：上半年伊利和蒙牛在出货节律上均有所放缓，保持渠说念与末端库存的合理2.《食物饮料行业周报水平；咱们展望Q3运行末端产物簇新度有所进步，动销有望慢慢规复，提议温和20240513-20240517-地产战略密集出台，看Q4春节备货的情况。接洽现时估值处于较低水位，咱们提议温和在基本面变化中多板块需求回转》，2024.5.19对凹凸游供应链、渠说念、产物把控力较强的龙头及老本红利下全年利润有望超预期的板块。3.《食物饮料行业周报 投资提议：白酒板块：保举贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。20240506-20240510-24Q1安详落地，行业基啤酒板块：保举青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，提议温和华润啤酒。软饮料板块：本面无虞》，2024.5.12提议重心温和东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块：提议重心温和具备改善逻辑的中4.《今世缘（603369.SH）：顺利炬高新、海天味业。乳成品板块：提议温和伊利股份、蒙牛乳业。餐饮供应链板块：逾越百亿，增长势能苍劲》，提议温和相对稳固的龙头企业和卑劣需求改善后功绩具有弹性方向。失业零食板2024.5.7块：提议温和红利延续方向如盐津铺子、甘源食物和劲仔食物，以及有望逆境回转5.《口子窖（603589.SH）：功绩方向如三只松鼠、洽洽食物和良品铺子等。食物添加剂板块：提议温和百龙创园、合适预期，检阅稳步鼓吹》，朝阳生物。2024.5.6风险提醒：宏不雅经济下行风险；食物安全问题；市集竞争加重；提价不足预期